2017年5月下旬的时候，新三板市场的表面数据呈现平稳态势 ，可其背后创新层却有着大洗牌 ，同时还有A股并购的暗流 ，揭示出了这一市场深层存在的分化与变局 。

新三板挂牌总量突破万点

在2017年5月22日，全国中小企业股份转让系统挂牌公司的总数实现达至11217家 ，当日仅有4家新公司加入进来，且这4家新公司均选择以协议转让的方式实现登陆 ，这一情况标志着新三板市场规模在历经持续扩张之后进入到高位平台期 ，于此同时也表明单日新增数量已经从高速增长阶段回落下来 ，协议转让占据主导地位的这种情况还反映出市场流动性不足的问题依旧存在 ，这意味着大多数企业很难获得做市商的关注 。

做市商青睐四家特定企业

在同一个日期，市场当中出现了四家挂牌公司，这四家挂牌公司是获得新增做市商的，它们分别是武汉蓝电、蓝山科技、成大生物以及中润新能。做市商制度被引入的目的在于提升股票的流动性，然而这四家企业获得了青睐，这表明资金和券商更加倾向于流向具有特定技术或是业绩支撑的公司。这种选择性的支持让市场内部的两极分化加剧了，大量协议转让企业依旧面临着交易清淡的困境。

增发融资持续活跃

5月20日，有新三板公司发布增发股票预案，5月21日，也有新三板公司发布增发股票预案，5月22日，同样有新三板公司发布增发股票预案，三天内，一共有12家新三板公司发布了增发股票的预案。其中，晶科电子公司的预计募资金额较大，兴竹信息公司的预计募资金额较大，百川环能等公司的预计募资金额较大。定向增发是企业获取发展资金的重要途径，这些预案集中发布了，这表明，即便在市场整体流动性不佳的背景之下，部分优质企业依然有能力通过融资渠道吸引资金，进而支撑其业务扩张以及技术升级。

创新层初步名单公布

5月21日的时候，全国股转公司正式发布了名单，那是2017年创新层企业的初步筛选名单。此次有1329家企业入围了，这1329家企业约占当时挂牌公司总数的11.85%。跟2016年首次分层时占12.48%的比例相比较，此次的比例稍微下降了一些。入围创新层意味着企业得满足更严格的标准，是财务和公司治理方面的标准，名单公布后直接引发了市场对挂牌公司质量的重新评估，还进行了排序。

超三成企业面临保层失败

依公布名单统计，于当时的940家创新层公司里，仅有约66%的企业成功保住层级，像华图教育、白虹软件等。这表明超34%的企业，如银都传媒，面临被调出创新层的风险。在这些保层失败的企业当中，有53家甚至未曾披露2016年的年度报告。未能按时披露年报是严重的合规问题，这直接体现了部分企业经营管理的混乱或者困境。

A股并购新三板成新趋势

当时，有一个显著的趋势，那就是A股上市公司加速并购新三板挂牌企业，不完全统计表明，2017年前五个月已有超过30起这样的并购案，前海开源基金首席经济学家杨德龙等业内人士指出来，新三板市场估值经过调整后处于低位，部分优质公司显现出投资价值，对于A股公司而言，并购能够快速提升业绩，对于新三板股东来说，这成了一条重要的退出和溢价变现渠道 。

在创新层进行调整，以及加上A股并购具有的双重影响这种状况之下，在相关观点方面，你觉得新三板市场于未来这个时间段，究竟是会进一步去强化“优胜劣汰”这样一种格局呢，还是会因为存在流动性困境而逐渐被置到边缘位置呢？欢迎来分享你所拥有的看法。